天山股份重组中国建材水泥资产连续强势涨停， - 中国建材科技杂志社投稿

一、来稿必须是作者独立取得的原创性学术研究成果，来稿的文字复制比（相似度或重复率）必须低于用稿标准，引用部分文字的要在参考文献中注明；署名和作者单位无误，未曾以任何形式用任何文种在国内外公开发表过；未一稿多投。二、来稿除文中特别加以标注和致谢之外，不侵犯任何版权或损害第三方的任何其他权利。如果20天后未收到本刊的录用通知，可自行处理(双方另有约定的除外)。三、来稿经审阅通过，编辑部会将修改意见反馈给您，您应在收到通知7天内提交修改稿。作者享有引用和复制该文的权利及著作权法的其它权利。四、一般来说，4500字（电脑WORD统计，图表另计）以下的文章，不能说清问题，很难保证学术质量，本刊恕不受理。五、论文格式及要素：标题、作者、工作单位全称(院系处室)、摘要、关键词、正文、注释、参考文献(遵从国家标准：GB\T7714-2005，点击查看参考文献格式示例)、作者简介(100字内)、联系方式(通信地址、邮编、电话、电子信箱)。六、处理流程：（1）通过电子邮件将稿件发到我刊唯一投稿信箱（2）我刊初审周期为2－3个工作日，请在投稿3天后查看您的邮箱，收阅我们的审稿回复或用稿通知；若30天内没有收到我们的回复，稿件可自行处理。（3）按用稿通知上的要求办理相关手续后，稿件将进入出版程序。（4）杂志出刊后，我们会按照您提供的地址免费奉寄样刊。七、凡向文教资料杂志社投稿者均被视为接受如下声明：（1）稿件必须是作者本人独立完成的，属原创作品（包括翻译），杜绝抄袭行为，严禁学术腐败现象，严格学术不端检测，如发现系抄袭作品并由此引起的一切责任均由作者本人承担，本刊不承担任何民事连带责任。（2）本刊发表的所有文章，除另有说明外，只代表作者本人的观点，不代表本刊观点。由此引发的任何纠纷和争议本刊不受任何牵连。（3）本刊拥有自主编辑权，但仅限于不违背作者原意的技术性调整。如必须进行重大改动的，编辑部有义务告知作者，或由作者授权编辑修改，或提出意见由作者自己修改。（4）作品在《文教资料》发表后，作者同意其电子版同时发布在文教资料杂志社官方网上。（5）作者同意将其拥有的对其论文的汇编权、翻译权、印刷版和电子版的复制权、网络传播权、发行权等权利在世界范围内无限期转让给《文教资料》杂志社。本刊在与国内外文献数据库或检索系统进行交流合作时，不再征询作者意见，并且不再支付稿酬。九、特别欢迎用电子文档投稿，或邮寄编辑部,勿邮寄私人，以免延误稿件处理时间。

天山股份重组中国建材水泥资产连续强势涨停，

作者:

关键词:

摘要：

本文来自 [证券市场红周刊] 专栏

关注此专栏随时随地乐享资讯

记者 | 张桔

8月10日，发布了资产重组消息的天山股份(000877,股吧)在二级市场正式复牌，当日股价毫无悬念地一字涨停。究其原因，上周五晚间，停牌一段时间的天山股份发布了重大资产重组预案，公司拟向中国建材等多家公司发行股份购买中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权、中材水泥100.00%股权。值得注意的是，另一家上市公司尖峰集团(,股吧)亦公告将参与天山股份的重大重组，拟以公司持有的南方水泥股权转换天山股份发行的股份。

一时之间，水泥上市公司跑马圈地狼烟四起。根据国信证券(002736,股吧)研报，在此次交易完成后，天山股份的水泥产能将超越海螺水泥(,股吧)，预计约达4.3亿吨，成为国内最大的水泥企业，年商品混凝土产能提升至4亿立方米以上。有意思的是，二级市场中的天山股份在复牌当日强势涨停的同时，"中建材系"的另外两家水泥股宁夏建材(,股吧)和祁连山(,股吧)则股票大跌，尤其是前者当日以跌停报收。此外，在香港上市的中国建材同样下跌了大约5个百分点。此番背景下，早已布局天山股份的公募基金或许会喜笑颜开，特别是同在上市公司十大股东名单中的东方红旗下的三只基金和华安沪港深机会灵活配置基金。

接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时，广州某资产管理公司投资总监叶文辉表示:"目前市场给中国建材的估值太低了，但未来中国建材大概率相对海螺有超额收益，核心是来自于每年中国建材的费用、资产减值都有下降空间，而海螺不大，因此即便是水泥价格进入平台期，中国建材的盈利也是能持续上来的，推动PB的修复。"

央企建材重组序幕拉开

"水泥一哥"之争或提振建材板块

长期以来，海螺水泥是A股二级市场中当仁不让的王者之一。Wind资讯显示，截至最新收盘，这家老牌上市公司目前的流通市值达到了2464亿元，同时市盈率(TTM)达到了10.1倍，PB约为2.48倍。2016年至2019年，连续四年营业总收入和归属母公司股东的净利润实现持续同比增长。

对此，叶文辉向《红周刊》记者强调:"从资产质量来说，海螺一定是最好的，这是由海螺所处的地理位置决定的，一边有整个长江流域提供河运，一边有广袤的海运能力，所处安徽恰好在长三角这一个中国水泥需求最旺盛的地区，长江河运能给海螺提供低廉的原材料运输成本，海运可以给海螺提供低廉的熟料运输成本，因此海螺的盈利能力一定是所有水泥股里面最强的。"

曾几何时，单纯从水泥领域上市公司的排名来看，在海螺水泥一柱擎天的背后，华新水泥(,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、亚泰集团(,股吧)、万年青(000789,股吧)基本紧跟其后，作为新疆水泥的区域龙头，天山股份在一众水泥上市企业中并不显山露水。但是若放眼整个建材领域，则在香港上市的中国建材无疑是海螺水泥的最大竞争对手，这家实力雄厚的央企集团在A股坐拥天山股份、祁连山、宁夏建材、北新建材(000786,股吧)、中国巨石(,股吧)等多家公司，涉及水泥、玻璃、陶瓷、玻纤、新型建材等多个子领域。

此次重组的主角之一天山股份原本不在中国建材的版图之中，因2017年中国建材与中材集团两家中字头央企合并重组，原本旗下水泥资产实力平平的中国建材一下子进补了天山股份、祁连山、宁夏建材三家水泥上市公司，但是因此也引发了同业竞争的问题。根据天山股份彼时11月13日发布的公告，对于中国建材集团与中材集团重组前存在的同业竞争以及因重组而产生的中国建材集团与天山股份的同业竞争，中国建材集团将自本承诺出具日起3年内，并力争用更短的时间，综合运用委托管理、资产重组、股权置换、业务调整等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题。

如今三年期限已到，天山股份方面所抛出的重组方案居然是鲸吞中国建材旗下的水泥资产，在一次性解决同业竞争问题的同时，也很有可能把自己推上了"水泥一哥"的宝座，让西北水泥三国争霸的局面变成其一统天下。此番重组，某种意义相当于把原来的中国建材和中材集团的水泥资产悉数注入天山股份，而这也让外界对后续中国建材继续主导天山股份与祁连山和宁夏建材的整合多了一份遐想。

尽管事件驱动让天山股份股价立竿见影，但结合二级市场从投资机会上来讲，叶文辉向记者坦言:"天山股份现在还不好说，因为收购对价还没有出来，而且天山封死涨停未必有介入的机会。对比来看，港股的中国建材机会要大不少。在现有条件下，中国建材港股PB从1倍修复到1.5倍是比较大概率能够实现的。"

文章来源：《中国建材科技》网址: http://www.zgjckjzz.cn/zonghexinwen/2020/0811/492.html